いやーあまりにも井手さんが、インデックス投資とバリュー投資をばさ！っと書いてくださっているので、メモしておきます。
僕が気になっているところを、赤い字で強調して見ました。
インデックス投資は「短期アクティブ」
インデックス投資っていうと、長期投資ってイメージがありますが、指数自体は多くの短期投資家の売買によって、常に上に下に動いています。
それを上手く使って、投資している僕たち自身が、長期投資に活用しているってことですよね。
指数を形成している多くの投資家さんに感謝です。
バリュー投資は「絶対リターン」
色んな考え方があると思いますが、僕としては「絶対リターン」は意識しています。 はい！預金に勝ちたいんです！！
割安と思いその企業に投資をしていますし、企業の収益力に着目していますので、将来、株価が評価されるのを期待しています。 ただ、それが市場より良い成績に繋がるかは判りませんが、少なくとも預金より良い利回りになると思っています。
あと、【ダウンサイド・リスクへの対応】とありますが、バリュー投資ではここが大事というか難しいポイントですよね。
どうしても相場の流れに耳を傾けてしまいガチになりますし、分析できないなりにではありますが、分析することによって、どうしても「良い銘柄に投資している」というバイアスに陥りがちになり、判断を見誤ることが多いかと思います。
今のところ、単純に【好財務】×【収益力が高そう】×【見通しが明るそうなセクター】という見方で企業を選び、なんとなく割安だと思えるところで購入。ということでやっています。 今のところ、大きな間違いはしていないようです(汗
これからも、常に割安を意識して投資・企業を見ていきたいと思います。
| MPT専門家の「常識」 | バリュー株投資家の立場 | |
| バリューの根源 | キャッシュフロー(配当) | ROE、EPS |
| 理論(適正)株価 | 将来の期待配当の割引現在価値 | 予想EPS×平均PER |
| 投資判断のよりどころ | 新古典派的市場均衡 | 常識と経験則 |
| 市場の効率性をどのように認識 | 高い | 高くない |
| 投資対象 | 市場株価 | バリュー（資産価値、利益） |
| 割安銘柄の発掘 | 困難 | いくつかの指標で簡単にできる |
| 割安状態の存在 | せいぜい一時的、短期的 | しばしば長期的、永続的 |
| 運用スタイル | 短期アクティブないし、インデックス運用 | 割安でなくなるまでバイ・アンド・ホールド（ルールによる運用） |
| 投資・評価期間 | 短期(1日〜1ヵ月)に見直し銘柄を頻繁に入れ替え | 不定(割安な間は保有)、結果的に中長期 |
| 株価変動パターンに対する認識 | ランダム・リターンは正規分布 | EPSの成長トレンドに沿って上昇、短期変動はノイズ、下落リスク小、上昇可能性大 |
| 主要なリスク要因 | 短期のボラティリティ・ベータ | 元本割れ、倒産の可能性 |
| ダウンサイド・リスクへの対応 | 幅広い分散投資、アセット・ミックス、アセット・アローケーション戦術 | 確定利付き的性格を併せ持った割安優良銘柄を中心に運用 |
| 株式の分散度 | 幅広く（しばし100銘柄以上） | 特定少数の優良銘柄に集中(10〜30銘柄への分散で十分) |
| ベンチマーク | 幅広い市場平均指数と比べた相対的リターン | 絶対リターン（例えば長期金利プラスアルファ） |
| パフォーマンス | 市場平均を持続的に上回ることは困難 | 市場平均を持続的に上回ることは非常にやさしい |
| ゲームの性格 | 敗者のゲーム | 勝者のゲーム |
