危ない企業の判定にZスコアは使えるようだ。
ちょっとTwitterで話していて、危ない企業の判別方法について話題になり、Zスコアは、ROICを色々な角度見ているので、有効だと聞き、今のシートからすぐさせそうなので、チェック項目に追加しました。
下記のリンク先に詳しい説明があるのですが、式のチェック。
Zスコア= X1 + X2 + X3 + X4 + X5
X1 1.2×運転資本の増加÷総資産
X2 1.4×内部留保÷総資産
X3 3.3×税引前営業利益÷総資産
X4 0.6×発行済株式数×株価÷有利子負債
X5 1.0×売上高÷総資産
倒産危険度ランキングに思う - ■財務アナリストの雑感■ シーズン2
判別分析による企業評価の事例 −アルトマンの企業倒産分析−
Zスコア= X1 + X2 + X3 + X4 + X5
X1 1.2×運転資本の増加÷総資産
X2 1.4×内部留保÷総資産
X3 3.3×税引前営業利益÷総資産
X4 0.6×発行済株式数×株価÷有利子負債
X5 1.0×売上高÷総資産
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判別分析による企業評価の事例 −アルトマンの企業倒産分析−
で、スコアが2.99以上なら安全、1.81〜2.99なら倒産の可能性を否定はできない。
そして、1.81以下ならかなり危険とされている判断になるそうです。
そして、1.81以下ならかなり危険とされている判断になるそうです。
上の式を簡単に考えてみますと、X3の影響が大きそうですね、3.3倍しているので。 これってROAの考え方と基本的には一緒ですよね。 利益と総資産の関係なので。
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で、この式を見ていてちょっと思ったのが、新興企業(特にIT企業など)は不利な感じがしますね。 株価は勝手に高い評価はされるし、内部留保はこれからしていく・・・・。ので。
なので、逆に考えますと、新興企業は株価を高い評価されない事と、内部留保を厚くしていくことが企業の価値を高める早道、そう言った企業を狙うのが良さそうな気もします。
参考になれば幸いです。 それにしても、ちょっと算出しようと思うと面倒ですね・・・・。